大马指数上周结算下跌12.15点，至1843.92 点。外资从2月至今不断撤出本地股市以及债市,主要受到三大因素影响：美国股市出现显着调整，市场担忧美联储局加速升息，以及美国总统特朗普征收高额关税的政策。
这项关税的政策已经在国际上引起骚动。很多人担心这会引爆全球贸易战。导致股市会出现激烈波动。
市场人士认为，由于本周马股缺乏重大新引导因素，投资者料以海外发展作为指引，整体马股走势料趋平稳。而美国将公布消费物价指数，可为升息步伐带来指引。
若国内外无重大突发事件，预料蓝筹股可支撑综指表现，特别是全国大选前料不会大跌，综指股受到扶持，使整体马股靠稳。
《飙股兵法》《股票消息》网站是由《大马财经》界驰騁23年的锺观涛《股市达人》负责供稿．他曾以《锺涛》笔名在南洋商報《财经》版撰写专欄。他也是最好听电台988股市点评，要加盟本网站（www.stocks369.com），请致电012-6597910。我们会分享一些有机会的股项 ，从技术面，消息面，基本面下手，以便让您不用《伤脑筋》。
一些投资者期待马股出现大选涨潮，惟过去经验显示，未必会有大选行情，投资者还是回归现实为妙，不宜寄望太高。
技术而言，综指当前上升阻力落在1845点，接着为1850点。若是不起反跌，下跌支持水平为1840点。一旦失守则退至较强的1830点。
本周投资策略，股价已走高的出口股，可考虑进行套利。银行、油气及建筑股则是短期焦点,可以留意。
全球财经早报：纳指再创新高 特朗普下令阻止博通收购高通
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【外盘动态】
纳指再创历史新高 波音拖累道指下滑：美股周一收盘涨跌不一，纳指连续第二个交易日创历史新高，道指则下跌157点，原因是工业板块普遍承压，其中波音（NYSE:BA）股价下挫近3%。
中概股中网载线涨逾一成 正保远程教育跌逾9%：中国概念股涨跌不一，其中涨幅较大的公司包括中网载线（涨10.64%）、瑞思教育（涨9.00%）和宜人贷（涨7.28%）。另一方面，跌幅较大的公司则包括：正保远程教育（跌9.21%）、微博（跌4.97%）和百世物流（跌4.03%）。
比特币跌逾6% 一度跌穿9000美元关口：加密数字货币价格周一再次普遍下跌，其中比特币价格跌逾6%，并一度跌穿9000美元关口。与此同时，比特币现金的价格大幅下跌逾9%。
美油下挫1.1% 市场担心美国原油产量将继续上升：原油期货价格周一收盘下跌，原因是最新数据加深了市场有关美国原油产量将在今年继续上升的预期。美油收跌1.1%，报61.36美元；布油收跌0.8%，报64.95美元。
欧股小幅收涨 多数板块均收盘走高：欧洲股市周一收盘大体走高，该地区的各个市场正在试图摆脱关税相关忧虑，并重点关注某些个股的正面走势。泛欧斯托克600指数上涨0.25%，报收于379.20点。
国际金价收跌 投资者等待美国CPI数据：黄金期货价格周一收盘小幅下跌，回吐此前一个交易日的涨幅。投资者正在等待定于周二公布的美国CPI报告，以便从中寻找有关美联储未来加息计划的线索。金价收跌0.2%，报1320.80美元。
【国际宏观】
特朗普打贸易战或给全球带来4700亿美元损失：基于彭博经济研究的估计，如果美国将进口成本提高10%，而世界其它国家实施报复，提高针对美国出口的关税，由此产生的代价到2020年将占全球GDP的0.5%。换而言之看，这大约是4700亿美元，大致相当于泰国的经济体量。
不领特朗普人情 加拿大总理称关税豁免跟北美自贸协定谈判无关：特朗普说，暂时豁免对加拿大产钢铁和铝的高关税是考虑到两国还在进行北美自贸协定（NAFTA）谈判，加拿大总理特鲁多却不这么认为。当地时间12日本周一，特鲁多向CNBC表示，加拿大得到美国上述高关税豁免和NAFTA谈判无关，但加方乐意继续推动谈判。
利率激增 美国预算赤字创6年新高：美国2月财政赤字达到2150亿美元，创下6年新高。
这个人或将接替科恩出任特朗普首席经济顾问：CNBC周一称，在加里·科恩（Gary Cohn）辞职以后，拉里·库德罗（Larry Kudlow）是特朗普下属国家经济委员会（NEC）主任的领先候选人；而如果特朗普向其提供这份工作的话，那么库德罗应该会接受。库德罗则拒绝就此消息置评，他是CNBC的一名高级撰稿人，长期在广播节目中亮相，并曾在里根政府时期帮助制定经济政策。
60美元好还是70美元好？OPEC内部为油价吵翻了：在过去一年多时间里，欧佩克（OPEC）内部的成员国一直都很团结；但时至今日，这个组织则正在分化成两个阵营：一方是想要原油价格达到每桶70美元以上的沙特阿拉伯，而另外一方则是希望油价在每桶60美元附近徘徊的伊朗。
【大公司新闻】
特朗普下令阻止博通收购高通：美国财政部周日致信博通称，博通未能就该公司将总部重新注册至美国的计划向一个国家安全委员会提供充分的信息，此举违反了美国财政部的指令。周一美国总统特朗普正式下令阻止博通收购高通。
1000亿再融资！农行或刷新A股史上最大规模定增纪录: 农业银行披露定增预案，本次非公开发行A股股票的募集资金规模不超过1000亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本。本次非公开发行的发行对象共7名，分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险。
海航19亿出售海南两个地产项目 融创接盘:海航集团又卖资产了。3月12日，海航基础发布了两则公告，宣布海航基础设施投资集团股份有限公司孙公司海航地产集团有限公司拟与海南融创昌晟置业有限公司签订《股权转让协议》，出售海航地产所持有的海南高和房地产开发有限公司100%的股权，转让价款约11.36亿元，该交易价格与账面价值相比溢价约4.29亿元。
云峰基金和阿里提出收购爱康国宾:爱康国宾在其官网发布公告称，收到云峰基金和阿里巴巴的收购提议，收购报价为20美元/ADS。据公告，云峰金融和阿里巴巴投资有限公司牵头的财团拟收购爱康所有的全部A类普通股、C类普通股和美国存托股份，价格为20美元/ADS，或40美元/股。爱康国宾在公告中表示，尚未对云峰和阿里巴巴的提议做出任何决定，不能保证任何协议将被执行。
美国财政部称博通违反了高通收购案的相关命令：美国财政部表示，博通（NASDAQ:AVGO）违反了暂停寻求收购高通（NASDAQ:QCOM），以让国家安全部门官员调查拟议交易潜在风险的命令。根据披露的消息，一个美国国家安全小组将考虑，若无新的信息改变其对风险的看法，将建议总统阻止交易。
英特尔虎视眈眈 博通计划三周内将总部迁往美国：博通称其预计将在2018年4月3日之前完成将公司总部迁往美国的计划，比原计划早约1个月，加快扫清了对高通敌意收购交易的一个主要障碍。
中化集团拟将石油资产在香港IPO 募资20亿美元：据外媒报道，中国中化集团有限公司已经邀请了多家银行参与其关键石油资产香港IPO（首次公开招股）上市的拟议交易，预计可能通过这项交易筹资20亿美元左右。报道称，在此次拟议IPO交易中，中化集团很可能将出售炼油、石油交易、储存和物流业务，并出售配送和零售业务。
京东金融百亿融资启动 落定后估值将超1650亿：京东金融已经启动高达130亿元的融资，主要用于并购金融牌照、技术研发和市场投入等。目前，该轮融资已经初步敲定了领投方中金、中粮等，他们将占据约100亿份额。据了解，领投方和京东金融将计划于本月末签署正式法律文件，4月前完成打款。
趣店四季度净利润同比增80.1% 股价上涨逾4%：趣店（NYSE:QD）股价周一涨逾4%，此前该公司公布财报称其第四季度营收总计为14.912亿元，同比增长108.4%；净利润达5.401亿元，同比增长80.1%。
趣店市值52.3亿美元 CEO罗敏称市值不过千亿不领薪水：趣店集团创始人兼首席执行官罗敏宣布：自2018年1月1日起，在趣店集团市值达到1000亿美元前，他本人将不再从公司领取薪水和奖金。截至2018年3月12日，趣店在纽交所的市值为52.3亿美元。
苹果宣布收购数字杂志订阅服务：苹果（NASDAQ:AAPL）周一宣布，该公司将收购一家名为Texture的数字杂志订阅服务公司，该公司是“杂志版Netflix”（Netflix for magazines）概念的创造者，其订阅服务向用户收取9.99美元的包月费用，付费用户可在其应用中阅读200多种杂志。
苹果高管暗示不会收购奈飞或迪士尼：苹果公司服务业务主管Eddy Cue暗示，苹果不会收购奈飞(Netflix Inc.，NASDAQ:NFLX)或者迪士尼（NYSE:DIS），而是将打造自制的视频内容。
大空头香椽看跌至300美元 标普第一“神股”奈飞跌3%：知名做空机构香橼研究（Citron Research）盯上了今年华尔街最热门的公司：奈飞。在周一的推特中，香橼研究创始人Andrew Left表示，今年标普500大盘第一“神股”奈飞可以被做空，直到股价跌回300美元。
这个人很可能成为高盛集团下一任CEO：高盛集团（NYSE:GS）周一宣布，大卫·所罗门（David Solomon）将从4月20日开始成为该集团唯一的总裁兼首席运营官，目前与所罗门一起担任联席总裁兼首席运营官的哈维·施瓦茨（Harvey Schwartz）将于该日退休。这意味着所罗门作为仅次于高盛集团董事长兼首席执行官劳尔德·贝兰克梵（Lloyd Blankfein）的集团内部二号人物的地位得到了巩固。而据《华尔街日报》在上周五报道称，贝兰克梵可能最早将在今年年底离职。
无人机送货今夏登陆美国 亚马逊称明年前将获得必要批准：美国商用无人机预计将在几个月内开始有限的包裹递送服务。美国联邦航空局（FAA）官员表示：“一些无人机项目申请者认为他们已准备好在今年夏天开始运营。”而电商巨头亚马逊（NASDAQ:AMZN）的Prime Air包裹运送业务副总裁Gur Kimchi称，Prime Air有希望在2019年前获得必要的批准。
特斯拉股价劲升5.6% 创两个多月最大单日涨幅：促使特斯拉股价上涨的原因之一是，以亚当·乔纳斯为首的摩根士丹利分析师在上周五发布了看好该公司的最新研究报告。乔纳斯在报告中写道，他认为这家硅谷汽车公司将可克服产量瓶颈，在整个2018年里不断提高Model 3车型的产量。这样一来，特斯拉的现金流就将得到支持，而投资者情绪也将变得更加乐观，从而拉升其股票价格。乔纳斯将特斯拉股票的目标价设定在379美元，这与该股目前的价格相比高了10%左右。
Uber加大外卖业务投入 今年将扩张至100座新城市：据外媒报道，Uber今年将加大对外卖业务的投入，将UberEats扩张至欧洲、中东和非洲的100座新城市。
Dropbox更新IPO文件 发行价或定16美元至18美元：据文件共享公司Dropbox周一向美国证券交易委员会提交的最新文件称，该公司将发行3600万股A类普通股，发行价预计在每股16美元到每股18美元之间。按照发行价上限计算，该公司计划通过IPO募资6.48亿美元。
晨鑫科技实控人刘德群等涉嫌犯罪被采取强制措施:晨鑫科技公告，公司于3月12日接到大连证监局通知，公司实控人刘德群、原董事长刘晓庆、原高级管理人员林春霖涉嫌犯罪被采取强制措施，目前案件尚待调查。目前，公司日常经营运作正常，上述相关人员被采取强制措施未对公司产生重大影响。
【A股盘前】
市场：
证监会称目前已经在发行、退市等环节嵌入投保安排:证监会投资者保护局局长赵敏12日表示，目前已经在发行、退市等环节嵌入投保安排，比如发行环节的先行赔付承诺，退市环节的纠纷调解与诉讼索赔。2018年希望将投保制度嵌入到各项制度规则里去，包括即将推出的原油期货、沪伦通等新业务。她透露，目前正在与香港方面沟通跨境投保制度安排，合作备忘录也已经“两易其稿”，希望2018年能有突破。此外，今年还将探索在司法判决、支持诉讼方面形成制度性安排。
股权质押新规正式实施 股权质押利率标准上涨到7%左右:股权质押新规12日起正式实施，券商营业部目前业务办理有两个变化，一是大股东做股权质押需要开设第三方监管账户，控制资金用途。二是股权质押利率标准上涨到7%左右。市场分析人士表示，质押新规下市场整体风险回落，有利规范行业运作。
上交所加强退市执行力度:对于一些丧失持续经营能力、无实质经营业务、长年依靠外围输血勉强维持上市地位的“僵尸企业”“壳公司”，加强退市执行力度，避免其利用突击交易等手段调节财务数据规避退市。严厉打击养壳、炒壳等不良之风，从严监管“类借壳”行为，市场“壳公司”的估值普遍下降。
金融：
银监会支持商业银行资本工具创新:银监会发布进一步支持商业银行资本工具创新通知。通知称，拓宽资本工具发行渠道。持续完善市场基础设施，研究修订配套制度，支持商业银行在强化内源性资本积累的前提下，充分发挥境内外金融市场互补优势，有效运用境内外市场资源，通过多种渠道稳步扩大资本工具的发行规模。扩大投资主体范围。在防范风险的前提下，研究社保基金、保险公司、证券机构、基金公司等机构对商业银行资本工具的投资政策，扩大商业银行资本工具的投资主体范围，分散集中度风险，降低商业银行资本工具的发行成本。
原油期货自2018年3月26日起上市交易:上海国际能源交易中心发布关于原油期货上市交易有关事项的通知,3月26日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。交易保证金为合约价值的7%；涨跌停板幅度为5%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。基准价由能源中心在上市前一交易日公布，交易手续费人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费。
这个人可能接替科恩出任特朗普首席经济顾问
3月13日凌晨消息，据CNBC报道，CNBC王牌主持人、著名的美国股市评论员吉姆·克莱默（Jim Cramer）周一称，在加里·科恩（Gary Cohn）辞职以后，拉里·库德罗（Larry Kudlow）是美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）下属国家经济委员会（NEC）主任的领先候选人；而如果特朗普向其提供这份工作的话，那么库德罗应该会接受。
特朗普尚未正式提供这份工作，但库德罗不仅是特朗普首席经济顾问的优先选择，同时也是特朗普其他一些顾问的首选候选人。一位拒绝具名的白宫官员向CNBC证实，库德罗是候选人名单上的一员，但同时表示政府并未宣布人事任命。
库德罗则拒绝就此消息置评。他是CNBC的一名高级撰稿人，是一位长期在广播节目中亮相的名人，并曾在里根政府时期帮助制定经济政策。克莱默和库德罗在CNBC旗下节目“库德罗和克莱默”（Kudlow and Cramer）中共事。
科恩在上周宣布辞去国家经济委员会主任的职务，此前他输掉了一场“战役”，未能阻止特朗普政府对钢铁和铝进口产品征收关税。库德罗倡导自由贸易，并对关税持反对立场，他曾对科恩的离去表示失望。
在特朗普2016年竞选美国总统期间，库德罗曾经非正式地为其提供有关税收及其他事务的咨询建议。
市场观察人士对科恩的辞职作出了负面回应，原因是其对关税可能带来的后果感到忧虑。批评人士担心，贸易行动可能会令消费者购买商品时需要支付的价格上涨，或是促使美国的贸易伙伴采取报复行动，这可能会导致美国企业受损。
科恩的离职被视为给皮特·纳瓦罗（Peter Navarro）带来了一个担任更加重要的职位的机会，后者是一名贸易“鹰派”人士，经常都支持采取贸易保护主义政策。
在上周末，另有报道称特朗普已经将国家经济委员会主任的候选人范围收窄到了两人身上，分别是Chris Liddell和Shahira Knight。其中，Liddell现为白宫战略计划主任，Knight现为美国国家经济委员会副主席。报道称，Knight对此职位并无兴趣。
美油下挫1.1% 市场担心美国原油产量将继续上升
3月13日凌晨消息，据美国财经网站MarketWatch报道，原油期货价格周一收盘下跌，原因是最新数据加深了市场有关美国原油产量将在今年继续上升的预期。此前，油价在上周五的交易中收盘上涨，原因是美国原油钻探平台数量有所减少。
纽约商业交易所4月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格下跌68美分，报收于每桶61.36美元，跌幅为1.1%，此前该合约在上周五的交易中收盘大幅上涨3%以上，报每桶62.04美元，从而使其在上周的整体交易中扭跌为涨，涨幅达1.3%左右。与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所5月份交割的北海布伦特原油期货价格也下跌54美分，报收于每桶64.95美元，跌幅为0.8%，上周五该合约收盘上涨3%，整周累计涨幅达到了1.7%。
而就在上周四，WTI期货和布伦特期货还都双双创下了自2月中旬以来的最低收盘价。据美国能源信息署（EIA）周一公布的月度报告显示，预计4月份美国七大页岩油田的产量将会增加13.1万桶/日，至695.4万桶/日。此前，该署在上周公布报告称，截至3月2日当周美国原油产量增加了8.6万桶/日。业内刊物The 7:00’s Report的联合主编泰勒·里奇（Tyler Richey）指出：“那一数据与2月份9.1万桶/日的平均单周增幅相比，与2017年的产量增幅相比则仍旧高出了四倍。”
里奇在一份每日投资通讯中写道：“从基本面的角度来看，这是件令人感到十分担心的事情，原因是单靠美国原油行业自己就可能会让全球市场回到供应过剩的状态，而在2014-2015年间，正是供应过剩导致原油市场陷入了熊市。”
据《华尔街日报》周一早些时候报道，在过去一年多时间里，欧佩克（OPEC）内部的成员国一直都很团结；但时至今日，这个组织则正在分化成两个阵营：一方是想要原油价格达到每桶70美元以上的沙特阿拉伯，而另外一方则是希望油价在每桶60美元附近徘徊的伊朗。
此前，但油田服务提供商贝克休斯（Baker Hughes）在上周五公布报告称，该周美国国内的活跃原油钻探平台数量减少了4座，总数降至796座，七个星期以来首次减少。贝克休斯的这项数据可为美国的未来原油产量提供线索，钻探平台数量减少意味着产量可能下降，这对于油价来说通常是个正面因素。
在纽约商业交易所的其他能源交易中，4月份交割的RBOB汽油期货价格下跌0.5%，报收于每加仑1.894美元；4月份交割的取暖用油期货价格下跌1.2%，报收于每加仑1.865美元；4月份交割的天然气期货价格上涨1.7%，报收于每百万英国热量单位2.778美元。
美国2月CPI即将发布 通胀再成市场关注焦点
据美国财经网站MarketWatch报道，过去一周美股价格的走势就如同其所追随的舆论一样起伏不定，而且这样的情况可能会继续下去。
2月初，关于通货膨胀的舆论被置于风口浪尖，人们担心工资上涨的压力会导致更大范围的物价上涨，从而迫使美联储比预期更激进地收紧货币政策。这一舆论源于1月份的就业报告，该报告显示小时工资大幅增加，并引发了2月初的市场抛售。那次抛售让市场在大约两年的时间里第一次被修正10%以上。
但在上周五，2月份的就业报告显示新增了31.3万个就业岗位，但工资涨幅不高，这引发了一场股市的大幅反弹。
人们对潜在贸易战的担忧虽然一度让市场黯淡,但到上周末，这样的担忧有所减轻，原因是美国总统特朗普上周四签署免除加拿大和墨西哥的钢铝税，并对其他国家保留协商该项关税的余地。对钢铝关税的部分豁免让人们对报复性关税的担忧有所降低，这也表示白宫愿意在该项关税上豁免其他更多的合作伙伴。
嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹-安-桑德尔斯(Liz Ann Sonders)表示：“本次市场对就业报告的反应并不令人意外，因为工资涨幅不是很高，但我们仍有可能在未来看到更多的通胀压力。美联储今年加息三到四次是合理的。”
根据芝加哥商品交易所（CME）集团的FedWatch工具，美国联邦基金期货预计到今年12月底加息三次的可能性为100%，而加息四次加息的可能性约为35%。
尽管人们担心在低失业率的情况下，平均小时工资会大幅上涨，但在整个经济复苏过程中，工资增长一直很疲软。
桑德尔斯表示，工资增长乏力主要是由于人口老龄化和行业集中化等结构性原因造成的。
“工资中值的增长情况并不像平均数字那样糟糕，它会受到一些事实的影响，比如低薪工作数量的增加。然而，在经济复苏后期，它并不像你所预期的那么强劲。” 桑德尔斯说。
本周二，美国二月份消费者价格指数(CPI)将公布，届时投资者将对新的通胀数据做出反应。MarketWatch对经济学家进行的调查显示，CPI和核心CPI的月度涨幅预计均为0.2%，该数值剔除了波动性较大的能源和食品价格。
“目前，新的就业报告缓解了人们对美联储将表现得更加激进的担忧。但市场确实对这些噪声反应过度，而且强劲的CPI指数可能恢复人们对通胀的担忧。”瑞银资产管理公司资产配置主管艾琳-布朗（Erin Browne）表示。
然后是关于贸易的担忧。
布朗说：“对贸易战的恐惧和对经济增长的负面影响的担忧已经明显缓解，市场参与者正在逐渐适应特朗普使用关税作为贸易谈判的策略。”
但桑德尔斯提醒，潜在贸易战的风险仍然存在，而且报复性的关税可能会带来更多的动荡。
“总的来说，市场不喜欢关税。上周，市场价格对这个问题表现出非常的敏感，尽管目前市场选择不把关注的重点放在关税上。
根据桑德尔斯提供的数据，投资者应该从波动率的上升中获得安慰，这对整体的市场情绪有抑制作用。
她说：“今年迄今为止的价格波动，包括10%的回调，比一场溶胀的局面要好。市场回报往往在周期的末端表现良好。”
本周，一系列经济数据可能会影响市场。除了周二的CPI，零售销售额定于周三上午8点30分公布。费城联邦储备银行将于周四公布商业前景，纽约州制造业指数和进出口价格也将届时公布。房屋开工和工业生产数据将于周五公布。
美联储发言人将在3月21日政策会议之前进入静默期。
高盛详析贸易战后果：对美国没什么好处
据美国财经网站ZeroHedge报道，上周在美国总统特朗普正式宣布对进口钢铁征收25%的关税、对进口铝征收10%的关税之前，加里-科恩(Gary Cohn)从特朗普政府辞职。一些分析人士因此开始恐慌，认为“斯姆特-霍利2.0”时代即将到来(一些经济学家认为，斯姆特-霍利关税法案是导致美欧之间贸易规模从1929年的历史高位急遽衰退到1932年历史低位的催化剂—这次衰退伴随着的是大萧条的开始)。但到目前为止，这似乎有些小题大做，因为加拿大、墨西哥和澳大利亚已经被豁免该项关税，而大多数美国的欧洲盟友也在努力争取豁免权。
同样值得注意的是，新关税只占美国贸易额的很小一部分。高盛的图表显示，与该项关税相关的进口钢材和铝只占美国进口商品总量的1.8%，该关税将使美国平均进口关税将提高0.3%。可能的受影响最大的贸易伙伴是加拿大、巴西和南非，但即使是对加拿大来说，该关税也只会影响到其出口总额的2.9%。
更值得注意的是，关税加上更广泛的行业保护言论不利于自由贸易的历史趋势，这解释了市场最初的恐慌反应。美国的平均有效税率已从上世纪30年代的20%左右降至20%以下。
事实是，特朗普违背了这一趋势，并在贸易伙伴中引发了全球性的愤怒，其中许多国家誓言如果它们不获受到豁免，就要报复美国。尽管到目前为止，这些威胁并不是很明确，但据高盛看来报复似乎很有可能发生。高盛认为，包括牛仔裤、波本威士忌和摩托车在内的一些美国的出口商品很可会被征税。
下面的高盛表格总结了这一点，其中列出了最可能进行报复的国家，以及可能的反应有多严重。
接下来发生的事情才是最有趣的。
根据高盛的简-哈祖斯（Jan Hatzius）的说法：“钢铝关税的纯粹贸易效应和预期的报复性回应可能非常小。例如，根据统计我们发现，当加拿大和墨西哥被豁免时，钢铝关税将导致美国进口下降0.2%，如果加墨被不豁免则将下降0.4%。
但该高盛经济学家指出，这仅仅局限于贸易效应而忽略了保护主义的更广泛的宏观影响。他补充说，如果贸易战升级，对宏观经济影响将显著上升。
一场严重的贸易战争（即每个国家都对其他国家征收关税）将导致世界通货膨胀加剧，货币政策收紧，经济增长放缓。如果全球股市下跌，这种拖累就会更大：金融状况为负面效应的溢出提供了一个重要渠道。在这种情况下，贸易顺差的开放经济体（比如欧元区）受到的打击将最大。
从严重程度的从小到大，高盛设想了接下来可能发生的4种情况：
1.美国钢铝关税不受到报复
这种情况下，我们将钢铝关税的影响取整至占总进口额的1%，部分原因是特朗普政府已经宣布了一些具体的关税(例如加拿大木材)，另一部分原因是即使在温和的冲突的情况下，特朗普政府也可能会采取进一步的限制。我们允许利率和汇率对关税进行内生反应，但假设股票价格保持不变。
2.以美国为中心的贸易战
我们认为，美国的关税会导致贸易伙伴的报复，并导致进一步提高美国的关税。在这种情况下，我们假设美国的进出口关税都将提高5个基点。但我们假设，贸易伙伴之间不征收关税，例如，欧盟和中国同时对美国征税，但彼此不设置贸易壁垒。
3.全球贸易战
这种情况下，我们假设每个国家都对其他国家征收5%的关税。例如，欧盟对中国征收关税以在美国征收钢铝关税的情况下阻止中国钢铁大幅流入欧洲。
4.全球贸易战并引发全球股票抛售
这种情况下，我们假设全球关税增加5%，而且全球股市下跌10%。
关于每种情况的更多细节:
首先，只要贸易伙伴不采取报复性措施，美国的进口关税就会对美国的实际国内生产总值（GDP）产生小幅的积极影响(情形1)。进口价格的增加会减少进口，从而促进国内生产，从而增加GDP。经济的增长足以抵消通胀加剧带来的负面影响，这将导致利率上升和美元走强。如果各国不进行报复，这一模拟结果突显了美国征收关税的动机。但它强调这种积极影响非常小：美国的实际GDP在一年之后将增长0.01%，核心通胀率将增长2个基点。
第二，在贸易战中每个人都是输家(情形2)。由于美国的对外关税减缓了美国的出口，通货膨胀率仍高于无关税时的基准，因此关税对美国的影响现在是负面的，而美联储的反应速度略快，美元的升值幅度更大。贸易伙伴的报复，缓解了美国关税带来的部分负面贸易影响，但由于利率上升，经济增长率仍较低。也就是说，即使对美国的进出口贸易都征收5%的关税，其影响仍然很小。
如果一场严重的贸易战爆发，那么贸易保护主义的全球成本将显著上升，关税在任何地方都有可能增加(情形3)。全球通胀水平现在上升得更明显了，这对全球消费者的支出构成了压力，并迫使各国央行提高利率。在这种情况下，美元不再升值。开放的经济体和拥有贸易顺差的国家受到的影响最大，尤其是欧洲。这与我们欧洲团队的观点一致，即欧元区在贸易战中将损失惨重。
第三，如果风险资产市场下跌(情形4)，贸易战的成本会进一步上升。股价下跌会加剧贸易战的负面影响。正如人们所预期的那样，在拥有大型股票市场(尤其是美国)的国家，负面的的市场反应会带来更严重的后果，而美元在这种情况下开始走弱。
下面的图表概括了全球贸易战争的连锁效应。它将场景4中的GDP影响分解为4种情况。
高盛说道：我们看到，在没有报复性关税实施的情况下，钢铝关税对美国经济起到了很小的推动作用，而对加拿大和墨西哥来说将是痛苦的，一位它们在美国有巨额贸易敞口(暗蓝条)。如果报复性关税被实施，钢铝关税将使美国受伤害(对产出造成了负面影响)，但帮助了其贸易伙伴，尤其是对美国有贸易逆差和大量贸易敞口的加拿大(浅蓝色条)。全面贸易战争(灰色条)对包括欧元区、日本等在内的盈余经济体来说尤其痛苦。10%的股票下跌伤害了所有人，但发达市场比新兴市场(绿色条)更受影响。
高盛承认，目前贸易战下的世界经济模式是“高度风格化”的，因此自由贸易中获经济效益甚微，这其中包括生产效率和生产率的好处。
此外，模型估计的宏观效应还存在很大的不确定性。一方面，我们的模拟可能低估了贸易战争的真实影响，因为我们的模型不包括不利的投资者信心或对金融稳定的影响。另一方面，我们的模型可能夸大了关税的影响，因为我们假设由于关税所获的财政收入将不被用于刺激增长。如果政府利用关税收入扩大财政支出或减税，那将进一步减轻关税的影响。
尽管如此，高盛仍然可以得出这样的结论：“美国宣布的关税及其预期将要收到的报复“对我们就世界经济乐观前景的预估构成了一定的风险。但如果爆发一场广泛的贸易战且金融环境陷入紧缩，该风险就会急剧上升。”
顺便说一下，这正是美联储发言人上周所说的。有悖常理的是,不良的后或可能恰恰是特朗普想看到的。毕竟，许多预测者预测,特朗普的财政刺激方案将会成为冷却市场的催化剂,并迫使美联储的加息超过大多数人预期。如此将使美联储做出更加谨慎的决定，即如果重大的潜在风险事件就在眼前,那么现在加息还不是实际。这将让利率长期保持低水平，让市场最坏情况的发生无限期推迟。
新兴市场之父莫比乌斯将成立新公司研究投资中国市场
据美国财经网站CNBC报道，有“新兴市场之父”之称马克-莫比乌斯（Mark Mobius）虽然已于今年1月从投资公司富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)退休，但现年81岁的他仍希望在该行业保持活跃。他的下一个行动是成立一家新公司专门研究投资中国及其他新兴和前沿的市场。
根据莫比乌斯的说法，中国一年一度的两会正在进行中，在这个世界第二大经济体中，有巨大的投资机会。莫比乌斯说，立法可能会产生巨大的投资影响，这取决于人们的生活将如何受到影响，以及经济将如何发展。他说：“只要人们是幸福的，一个强大的、稳定的架构通常有积极影响的。”
1987年，莫比乌斯加入了富兰克林邓普顿的前身公司，成立了邓普顿新兴市场基金。他一直掌管着该公司的新兴市场团队，并在2016年将其首席投资官的职位传给了斯蒂芬-多佛(Stephen Dover)。作为执行主席，他管理着大约500亿美元的投资。现在，莫比乌斯说，他离开公司是为了创办一家新的基金管理公司Mobius Capital Partners，该公司将于今年夏天创办。“我喜欢尝试不同的东西。”这位八旬老人说。
莫比乌斯将继续投资新兴市场和前沿市场。最初，Mobius Capital Partners将管理机构的资金和一个跨境的、在卢森堡注册的共同基金。虽然尚未确定创办的具体日期，但该公司还计划在未来推出一个在美国注册的“40法案”基金。
1973年，莫比乌斯出版了一本书：与中国进行贸易（Trading with China）。几年后，他第一次来到中国。如今，他看到了中国私募股权、上市证券和固定收益领域的机会。
莫比乌斯在一家中国私募股权基金中进行了个人投资，该基金的投资对象是在香港上市的中国内地中小企业。金融科技是其的一个重点领域，这个领域的公司帮助传统企业更好地部署互联网技术。“这就是增长机会所在。”他说。
Mobius Capital Partners将管理环境、社会和治理的战略。他说，强有力的治理是成功投资的核心。他表示：“中国正在进行难以置信的改革，以改善公司的治理。”他喜欢正在正在增强的铝产业，喜欢中国的大型、流动性的国有企业。
风险和机遇
尽管他承认潜在的杠杆风险，但莫比乌斯说银行有增长和提高效率的空间。他表示：“这对这些银行有利，因为它们将不得不进行改革，投资者应该有可观的收益。”
在两会期间，中国银监会降低了其要求的不良贷款覆盖率，这让银行股上涨。这一措施也有望提高资产质量的透明度。
莫比乌斯在富兰克林邓普顿时没有投资过债券，但将在Mobius Capital Partners对该领域进行投资。
环境方面，中国去年出台了减少对煤炭依赖的措施。2017年至2020年，中国将向可再生能源投资3200亿美元。上周，路透社报道称，中国正在建立一个新的能源部，以集中政策的制定和提高效率。
在中国之外，中国的经济联系仍在继续。2017年，中国向美国出口了价值5060亿美元的商品。尽管中美贸易战是可能的，但莫比乌斯认为这种风险被夸大了。他说，特朗普总统的贸易政策，比如最近的钢铝关税，都只是谈判策略。他还认为，中国人对此的反应将是务实的。
中国也在推动“一带一路”倡议，这一倡议连接了69个国家，预计规模将达到1万亿美元。莫比乌斯说，投资者可以通过各种途径参与进来，包括通过建筑设备公司，这些公司应该会看到来自中国的对公路、铁路、港口和桥梁发展的需求。
随着中国的走出去，美元走软，莫比乌斯预计人民币将走强。“毫无疑问，中国希望人民币成为全球储备货币。”他表示。
其他可行的操作
在中国以外，莫比乌斯看好越南的私募股权，以及巴西、阿根廷和智利的上市公司。不过，他还是建议谨慎行事。他说，长期的低利率导致了全球股票估值的紧张。
1960年，当他在校园里看到去日本的一次海外学习机会时，莫比乌斯第一次被亚洲所吸引。他后来在亚洲生活和投资。
他说，今天有更多的外国人在那里投资，包括中国。他说：“中国现在是一个巨大的市场，它正在增长，因为我们现在越来越多地了解中国。”
去年夏天，明晟公司（MSCI）宣布，将逐步将222家中国上市公司纳入其新兴市场指数。因此，指数投资者都纷纷配置该指数。如今，中国占该指数的三分之一，是四年前的两倍多。此外，去年，三分之二的以中国为投资重点的对冲基金实现资金净流入。
莫比乌斯建议外国人在中国各地旅游，不仅限于中国的一线城市。“去小城市看看发生了什么。试着去了解这些人。毕竟归根结底，一切还都是关于人的。”他说，“亲身参观公司，与管理团队见面，了解他们的背景是非常重要的。否则，你就会遇到问题。”他说。
