美国大马股市分析Mar14.2016

富時綜指上週五升5.63，報1696.54。

外資仍是上週股市的凈買者，因此綜指得以維持上升之勢。

美國財政部前部長暨哈佛大學教授桑默斯（Lawrence H. Summers）2月時在著名的學術雜誌上發表了一篇文章題為《經濟大停滯時代》（The Age of  Secular  Stagnation）.

他專注探討經濟停滯的原因，認為領袖們應該用盡全力來“治病”。

他說，現在的先進國家，在增加儲蓄與減少投資之間失衡。超額儲蓄拖垮了需求，也讓成長率和通膨率下降。

他建議政府大幅採用財政政策來克服經濟停滯病，應該趕緊擴張公共投資，才是拯救經濟的良方。

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“日圓先生”木神 原英資 則認為現在先進國家經濟緩成長，不是一種經濟停滯的病，而是進入經濟成熟期，必然會發生的一種現象。

他說，現在先進國是處在“富裕的零成長”，與其採用各種激進手段去改變情況，人們應該要學會習慣，滿足於這樣的新常態。

今年元月29日，日中行總裁黑田東彥突然宣佈日本將採行負利率政策，原意是在剌激正在走強的日圓再度回軟，也讓正在回檔中的日本股市重新找到活力。

黑田的負利率政策沒有撐起日股，並讓日圓大貶，卻造就了放鈔票的保險箱在2月銷售大幅成長250%。

日本端出了負利率之後，日本5年期以下公債殖利率全部變成負數，10年期公債殖利率變零。

日本負利率帶動債市多頭。

此時中國人行再度宣佈降準，市場更期待歐洲中行進一步寬鬆（上週四，我們也見到了歐中行的激進政策）甚至大聲嚷嚷的美國，進一步升息也變得沒有聲音（本周美國聯儲局開會便知道有沒有升息）。

於是二月以来，全球金融市㘯，再度 出现几个重大转折, 资金重返风险性资产，2月24 日至3月2日，全球基金的资金流向,这一周股票型基金出现6.22亿美元的资金净流入，新兴市场债券型基金也有4.8亿美元净流入。

黑田的大動作，也催化了全球資金重新再配置，最早翻轉的是黃金、白銀、白金等稀有金屬。

日本實施負利率以來，全球金融市場至少出現了幾個驚人的大變化。

（一）美元走軟，全球匯市變天。
（二）油價大反撲，美國頁岩油業者宣佈減產，沙地阿拉伯等產油國決議凍產，油價出現驚人大反彈。
（三）中國對過剩產能減產，由發改委發出決議減產，鐵礦石今年以來已大漲22%，鐵礦石走高，也使得波羅的海乾散貨指數（BDI）從290點反彈到354點。

現在人們已經明白，原物料的報復性反彈，原來是日中行總裁黑田東彥的負利率政策所造成的. 。

澳新銀行集團稱，從原油到銅等各種大宗商品的市場都正顯示出一種跡象，即市場混亂形勢的最壞形勢可能已經過去了。

丹尼爾海因斯（Daniel Hynes）等澳新銀行集團分析師在上週五發佈的一份研究報告中稱，投資者情緒已經有所改善，原因是在市場基本面略微改善的形勢下，投資者認為下行風險的可能性有所降低。美元走強和股市波動所帶來的逆風已經有所減弱，市場正在日益將關注焦點放在大宗商品價格下跌所帶來的長期影響上。

“這並不是說市場已經完全走出了困境。”澳新銀行集團說道。“中國2月份採購經理人指數（PMI）表現疲弱下降，這表明製造業活動不太可能在短期內回彈。在某些市場上，預計將出現最後一波的供應增長，從而令其進一步面臨供應過剩的壓力。除此以外，市場已經足夠接近於開始緊縮。”

每種大宗商品的緊縮速度將是各有不同的，澳新銀行集團說道。在金融和技術面壓力的影響下，原油供應中斷將開始指數級增長，而這種狀況已經在工業金屬市場上出現。而與此同時，對於鐵礦石和煤炭等大宗商品來說，其市場重新平衡的過程則可能會需要更多時間，該集團說道。

市場關注聯儲局與其他中行貨幣政策背離
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歐洲中行激進的政策行動在市場上引發了一種疑問，那就是聯儲局的貨幣政策到底將在多大程度上與其他中行相互背離。
聯儲局將於本周召開貨幣政策會議。雖然投資者預計聯儲局幾乎沒可能在定於3月15日和16日召開的此次會議上加息，但聯儲局將在這次會議上如何對其下一步政策行動作出預期則是市場關注的焦點。

今年，聯儲局可能不會有足夠的條件來進一步加息，其結果是美元兌國際主要貨幣的匯率可能上漲，從而對出口和製造行業的就業崗位造成打擊，而這個行業是美國總統大選中的焦點行業之一。同時，美元的走強還可能會導致進口價格下降，從而在一定程度上造成反通膨壓力。

“隨著時間的推移，持續的匯率動作肯定會對生產的地理分佈造成影響。”Wrightson ICAP LLC的首席經濟學家Lou Crandall說道，而這就可能會“給美國製造業帶來不成比例的影響”。

歐洲中行已在上週四推出意外強大的經濟刺激性措施，而預計日本中行也將在7月份以前進一步放寬貨幣政策。但在接受彭博社調查的經濟學家中，僅有少數人預計日本中行會在下週二採取行動。

聯儲局理事萊爾布瑞拉德（Lael Brainard）已經發出警告稱，美國與其他主要經濟之間的貨幣政策差距正在擴大。

負利率時代，教你如何投資
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隨著全球各大中行被迫採取非傳統政策來刺激經濟，並提供額外的貨幣刺激，負利率成為投資者不得不習慣的一個概念。在負利率的大環境下，我們該如何投資呢？下面將從四大方面展開。

歐洲中行上週四一如預期進一步調降利率，同時日本中行1月採取負利率政策。這使得那些尋求投資收益的投資者處境更加艱難。
其它實施負利率政策的中行還有瑞典中行和瑞士中行。瑞典中行2月將基準利率下調至-0.5%，瑞士中行在2015年初將利率調降至-0.75%。聯儲局亦警告稱，他們需要為美國國債收益率降至負值做好準備。

負利率政策旨在鼓勵銀行減少對現金的持有，將資金貸給企業並投入到實體經濟中。它也旨在幫助消費者和企業償還債務，無需支付額外費用。不過這也造成了市場的扭曲，他使得追求回報的投資者生活更加困難，因為數萬億政府債券收益率為負。

在負利率的大環境下，我們該如何投資呢？下面列舉了四大方面。

一、股票
德意志銀行（Deutsche Bank）主管Francesco Curto表示，在有限的選擇中，股票仍值得作為可選擇的投資種類。不過，他警告稱，考慮到風險因素，股票回報並不那麼引人注目。

同時，貝萊德(BlackRock)主管Ewen Cameron Watt表示，歐洲一些消費行業的企業股票值得關注。Ewen Cameron Watt指出，當美國一些擁有特許經營權的公司股價回調的時候，也具備了投資者的價值，但不如3到4周前那麼樂觀。

二、黃金
黃金屬於無息資產，但是在全球都實施負利率的時候，黃金就愈發具備吸引力了。
法國興業銀行主管Kokou Agbo-Bloua稱，黃金是一項有趣的資產。在避險資產都是負收益率的情況下，零收益率資產更有競爭優勢。

三、公司債券
瑞銀英國財富管理負責人Bill O Neill表示，他們偏愛高收益行業，數周前，投資級債券相當便宜，買入這些債券會有相當不錯的收益。

四、金融行業
ONeill稱，他們喜歡歐洲銀行，因為歐洲銀行在價值重估方面存在很大的潛力。這些銀行在償付能力上並沒有問題，問題在於收益前景的不確定性，不過他們很廉價。
貝萊德（BlackRock）主管Ewen Cameron Watt指出，歐洲銀行業和保險部門存在一個重大的機會，因為他們可能會重組。

美國2月進口價格連續第八個月下跌
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美國勞工部上週五發佈的報告顯示，美國2月進口價格指數環比下跌0.3%，連續第八個月下跌，主要受石油及其他一系列產品進口價格下跌影響，但隨著美元升值勢頭消退和油價企穩，下跌速度正在放慢。

由於美元升值和油價大跌，美國進口價格指數過去20個月中有18個月出現下跌。與去年同期相比，2月進口價格指數下跌6.1%，創2014年12月以來最小同比跌幅。

剔除油價因素後，美國2月進口價格指數環比下跌0.1%。當月石油進口價格下跌4%，較1月14.3%的跌幅大幅縮小。

報告還顯示，美國2月出口價格指數環比下跌0.4%，與去年同期相比下跌6%。

匯豐：新興市場貨幣出現買入機會
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匯豐(HSBC)認為新興市場貨幣即將出現轉機，至少是短期內。

2015年是美元之年，隨著美國經濟改善和聯儲局加息預期升溫，美元貿易加權匯率攀升10.4%。美元兌新興市場貨幣升值尤其強勁，因為聯儲局加息對新興市場造成衝擊，而中國經濟放緩以及人民幣匯率大幅波動對整體新興市場貨幣都造成拖累。

不過新興市場貨幣也有強有弱，比如印度盧比和印尼盧比均貶值5%左右，而墨西哥比索和土耳其里拉貶值高達20%甚至更高。
匯豐看好近期新興市場貨幣表現主要有兩個理由。一是當前的環境對風險資產有利。匯豐指出，在經濟數據改善的情況下，美國的收益率曲線在走平，意味著經濟增長強勁但通膨保持在低位。這對於企業來講無疑是好消息。

此外，聯邦基金利率期貨顯示聯儲局6月份只有不到50%的概率加息，意味著資金成本突然上升並衝擊新興市場貨幣的概率有所下降。

與此同時，包括歐洲中行、新西蘭中行在內，其他中行最近都採取了降息舉措，有望抵銷聯儲局加息所造成的金融環境收緊，匯豐分析師表示。

第二個理由是，市場正在開始接受中國經濟的放緩，而且交易者對人民幣劇烈貶值的擔憂有所下降。去年8月份到今年年初，人民幣兩次出現大幅貶值，不過在中國人行的干預之下，人民幣貶值預期開始下降。在最近召開的G20財長和中行行長會議上，中國承諾不讓人民幣大幅貶值。

那麼哪些新興市場貨幣值得買入呢？匯豐看好基本面正在改善的高息貨幣，比如印度盧比、印尼盧比和土耳其里拉。最後，匯豐認為墨西哥比索也具有吸引力，因為墨西哥中行承諾要維持強勢貨幣。

IEA：原油價格已經見底觸底反彈
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國際能源署上週五表示，由於伊朗回歸原油市場的速度比其宣稱得更慢，且有跡象顯示石油輸出國組織以外的原油生產商的原油供應量正在下降，原油價格可能已經觸底反彈。

國際能源署在其備受關注的月度報告中稱，雖然最近幾周內原油價格的顯著回升不能“視為最困難的時期已經結束的明確信號。但即便如此，仍有跡象表明原油價格可能已經見底回升。”

國際能源署表示，因伊拉克、尼日利亞和阿拉伯聯合酋長國的原油產量下降，2月份石油輸出國組織的原油日產量下降90000桶至3261萬桶。國際能源署表示，該下降幅度部分被伊朗每天增加的22萬桶增量抵銷，上個月伊朗的原油產量創下4年來的新高，日產量達322萬桶。

國際能源署為全球部分最大的石油用戶提供建議，該機構表示，“伊朗回歸能源市場的速度要比其所宣稱的更慢……目前來看，伊朗的回歸是緩慢的。”

最大的石油出口國沙地阿拉伯的原油產量在2月份緩慢上升至日產1023萬桶，而前一個月為1021萬桶。
國際能源署稱，非油盟組織國家的原油供應在2月份的日產量下滑9萬桶至5710萬桶，且日產量有望於今年下滑75萬桶。預計今年美國的原油日產量將下降53萬桶至1240萬桶。

國際能源署稱，目前，支撐原油價格上漲的另一大因素是原油生產商可能會採取行動控制原油產量。
面對越來越大的要求支撐原油價格的壓力，上個月，全球最大的兩個原油出口國──沙地阿拉伯和俄羅斯的能源部長與卡塔爾和委內瑞拉達成協議，如果其他原油生產商跟進，他們將把各自的原油產量凍結在1月份的水平。

德黑蘭到目前為止仍然拒絕將其原油產量凍結在1月份的水平，且多次重申其計劃將原油產量恢復至制裁前的水平。油盟組織獲得的間接信息顯示，伊朗1月份的原油日產量為293萬桶。

但是，國際能源署表示，一紙協議不大可能對2016年上半年原油的供給和需求平衡產生實質性影響。

今年2月11日，紐約油價最低跌到26.19美元，北海油也寫下27.1美元新低。

上週五，原油當日掛38.49，布蘭特原油掛42.12，已經大幅彈升。

看來，此時的世界經濟已不再那麼恐懼，我們還是快點回到股市找錢吧！

如果1月21日的1600.92是新的第一波的開始，那麼這一波會升到那一點呢？

我們套用第一波的神秘數字1.104104，即1600.92乘1.104104，等於1767.58。

我是套用前一波的漲勢的神秘數字來找出這一波的漲勢，這是一種算法，準確與否，要看未來可否吻合？

上週五，即3月11日，綜指以1696.54掛收，離開計算的目標點1767.58，還有71.04，也許本週就可以見到，也許還需要等一個短時期。

3月5日午時是驚墊（節），那是前一個週六，如果3月7日（星期一）沒有變盤，則，此次的漲勢會延至3月20日（氣）午時，那是春分，3月20日是星期五，且看本週的綜指如何走？

威廉指標上週五也鉤上RSI（14）從2月29日的49.71，升3月11日的61.43。

Swing Trade 2的走勢仍向上。

我所沿用的技術分析軟件顯示趨勢在3月2日轉上，資金當天也回流，動態籌碼已經顯示短期可以持票，買入訊號在3月2日已經出現。

這一波的漲勢由藍籌股帶動，因此，投資者或可以在這方面下功夫。3月9日，綜指的趨勢線又轉下了，資金在當天也流出，要密切注意這兩個指標的發展。

長期資金成本線落在1719.06，指數上週五以1696.54收市，指數落在長期資金成本線之下，意味著長期投資者若不清倉，已仍然虧錢。

但只要指數可以突破1719.06，則情況又不一樣了。

3月9日3日30分鐘圖見到主力吸籌，因此，這一波的漲勢就因此確定。3月11日《六彩遊戲》見到主力有22.88%。而且指數在趨勢階梯之上，上升趨勢穩健。

上週五，外資出現淨買，買入6億4718萬令吉，沽出3億3836萬令吉，淨買3億882萬令吉。

本地機構買入8億2588萬令吉，沽出11億零3萬令吉，淨沽2億7415萬令吉，淨沽量比上週五少了。本地散戶是淨沽者，買入2億8090萬令吉，沽出3億1557萬令吉，淨沽3467萬令吉。

上週主要板最高的成交量是週一的17億3356萬7100股，創業板最高的成交量是週一的4億6530萬3400股。上週五有406隻股上升，385隻股下跌，市場強度51.33%，比上週五進步。

上週五美國道瓊斯指數升218.18，報17213.31。納斯達克指數升86.31，報4748.47。

我所使用的技術分析軟件顯示買入訊號在2月17日出現，趨勢在2月16日轉上，資金在2月16日回流。

2月24日，趨勢這一天轉下後又在第二天轉上。

3月10日趨勢又轉下，資金在3月9日已經開始流出。

3月10日，動態籌碼出現短期持票。

道指的長期資金成本線落在17219.98，道指目前站在17213.31，意味著長期投資者仍在虧錢。

但只要道指可以突破17219.98，整個情況又會不一樣，屆時牛氣重現。

市場在下跌趨勢，我們做交易的要特別小心，以免資金被套，短線交易最理想，看圖交易比較安全。